国家统计局发布的数据显示,8月份CPI同比上涨幅度达到3.5%,创22个月以来新高。继续超越官方预定的3%的政策线,也大大超出当前人民币一年期存款利率2..25%,负利率水平呈扩大趋势。这使得央行是否加息的猜测成为市场讨论热点。我们认为,当前确实存在加息的可能性及可行性,但当前加息不具可持续性,央行最多加息一次,以改善负利率状况,加息不代表我国即将进入加息周期。同时,针对当前复杂的经济局面,非对称性加息,即只提高存款利率,保持贷款利率稳定,可能是央行的最佳选择。
当前存在小幅加息的可能性及可行性
CPI长期走势以及负利率持续时间是决定是否加息的关键变量。目前来看,影响我国物价水平的短中长因素交织,CPI未来几月仍将高位运行,同时,此后即使有回落,也将维持2.5%左右的温和通胀。因此,按照当前的利率水平,负利率将长期存在。这将助长流动性泛滥,助推通胀预期,干扰物价稳定,造成经济波动。加息最大作用在于补偿存款者在通胀时期的购买力损失,从而稳定市场通胀预期。
通过适当提高利率水平,缓解负利率状况,
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